对科技股和好意思国经济的过度自信可能会伴跟着广大风险。尽管总体盈利增长，但商场的高涨仍集结在少数几只龙头股上。投资者仍需警惕股市泡沫的风险。

跟着好意思股不休刷新历史新高，相配是科技股饰演亮眼，激励了商场对于股市畴昔走势的浓烈辩论。

不少投资者对畴昔商场执乐不雅格调，觉得AI的迅猛发展和好意思国郑重的经济基本面将执续鞭策股市上行。他们觉得，好意思国企业的盈利能力足以撑执现在相对较高的估值水平。

但是，《华尔街日报》资深商场驳倒员James Mackintosh对此不雅点提议了较为严慎的认识。

他指出，商场对科技股和好意思国经济远景的过度乐不雅可能笼罩着潜在风险。尽管全体企业盈利有所增长，但股市的高涨主要集结在少数几家大型科技公司身上，这激励了商场泡沫的担忧。投资者应保执警惕，审慎评估现时的商场环境。

东说念主工智能：股市的最大推能源？

AI爆发后，苹果、微软、英伟达等为代表的大型科技公司，纷繁加大在AI界限的插足。摩根大通的数据知道，来岁仅“七巨头”的成本开销和辩论插足就将达到5000亿好意思元，展望好意思国企业在AI界限的总开销将跳跃1万亿好意思元，以至跳跃了国防预算。

但是，历史警告标明，过度依赖成本开销的公司并不一定能带来预期的收益。BCA Research的首席环球政策师Peter Berezin指出，昔日那些成本开销较高的公司，经常进展不如预期。

因此，他对股票执负面格调，并觉得经济阑珊眉睫之内。他预测圭臬普尔500指数将在来岁年底前跌至4100点。这远低于高盛和好意思国银行政策师永诀预测的6500点和6666点。为止发稿，标普500指数现至6075点。

Mackintosh分析觉得，在AI时期尚处于不休老练和发展的阶段，骨子运用的落地可能并不像投资者预期的那样快速。要是AI的发展速率低于预期，投资者可能会失望。

盈利高涨：是否能撑执高估值？

现时，好意思国股市的高涨与盈利的增长密切相关。瑞士隆奥银行首席投资官Michael Strobaek暗意：

“邃密的收益和分娩率是撑执股市高涨的基础。”

华尔街分析师展望，来岁好意思国企业盈利将增长14%。在这么的配景下，股市的高估值似乎取得了“盈利支执”。

但问题在于，股市的高涨并不单是是由盈利增长滥觞的。尽管本年全体盈利有所增长，但商场涨幅主要集结在少数几只龙头股上，尤其是科技股。跳跃三分之二的股票和大部分板块的进展齐过时于标普500指数，标明商场高涨的集结度较高。

这种集结在少数个股的高涨与2000年“世纪泡沫”时的情况相似，那时以时期、媒体和电信为主的股票曾经因盈利预期过高而崩盘。

好意思国例外论：环球投资者的“好意思股信仰”

Mackintosh觉得，好意思股之是以执续勾引环球投资者的眼神，还与“好意思国例外论”密切相关。

自2020年以来，好意思国经济的分娩力执续增长，翻新科技公司在环球商场的主导地位愈发权臣，尤其是在东说念主工智能、半导体等界限。环球投资者似乎深信好意思国具有不休杰出其他经济体的能力，正在将更多成本插足到这个单一的国度中，使得好意思股商场不休创下历史高点。

钞票处置和金融商讨公司洛克菲勒海外的主席Ruchir Sharma觉得，好意思国顶级公司强劲的盈利能力、环球化的商场份额、最初的科技翻新能力实在部分撑执了好意思股商场在环球的地位，这些上风无疑是信得过存在的。

但问题在于，商场对“好意思国例外论”的选藏太过甚了。Sharma写说念：

“‘泡沫’的一种界说是：一个原来很好的思法走得太远了。”

从估值角度来看，好意思国股市的估值还是远高于其他地区。圭臬普尔500指数的市盈率为22.5倍，而其他地区的市盈率则低于14倍，这一差距是历史上荒野的。无疑，这激励了Sharma的担忧：

“正如系数泡沫相似，很难知说念此次泡沫何时会翻脸，粗疏什么要素会触发其坍塌。”

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