来源：Gangtise投研

　　以下为1月17日热门题材的涨幅发扬

　　制造| 科技（8条）

　　01． 机器东说念主分析师暗示，谐波减慢器方面，2025H1国际T客户订单至少给国内厂商500台的订单意向，2025H2会比上半年增多，来岁数目级会更大。2025年3月底会有小批量谐波减慢机交货，大部分产能在Q2开动拉动。现在触及4个型号的产物，价钱详情低于2000块，具体价钱要看谈判进展。如果起量，价钱可能降到1500块以下。

　　02． 具身智能分析师暗示，3D场景的生成能提供无数合成数据给具身智能的锻真金不怕火。团队的联系商讨标明，欺诈3D场景的生成加上剪辑能力，不错剪辑场景的天气情况（下雪、下雨、夜晚等），还能放入静态和动态拆开物。通过这种方式，能将有限的数据推论到近乎无尽的数据，权贵进步数据的各样性。

　　03． 光伏玻璃分析师暗示，见解伏玻璃行业库存约33天，本年因组件排产低，库存高潮可能显著，但现在国内在产日容量8万多吨，低于旧年同期的9.5万吨，供应压力小于往年同期。此外，2024年7月~2025年1月冷修的3万吨窑炉中，约1万多吨详情会退出，主如若600吨、500吨以致150吨的老旧窑炉，未来无复产价值。

　　04． 光伏分析师称，2023年世界光伏装机量为216.88GW，同增150%，2024年1~11月国内装机量为206GW，同比增长25%，瞻望全年增长20~30%，1~11蟾光伏出口量为220GW，同比增长28%。现在光伏玻璃价钱处于相对低位，2025年1~2月因春节假期组件排产低，玻璃成交一般，3月起组件排产延续进步，若库存总结合理水平，玻璃厂有提价意愿，且取暖季扫尾成本压力缓解，2025年3月起企业盈利能力将进步。

　　05． 储能系统分析师暗示，2025年大众大储、工商储、户储三个法子中，工商储增速可能最快，2025年对2024年接近翻倍，但盘子较小且2024年大部分商场在国内，2025年国际可能增多；大储盘子大且增速快，能达到接近50%的增速；户储增速相对较慢，主要受欧洲需求影响可能清静以致消弱。按区域拆分增速次第为国际其他或新兴商场、好意思国商场、中国商场、欧洲商场。

　　06． CPO分析师暗示，CPO方面，光引擎集成有蓄意为纯增量，会带来较多封测需求，包括ASIC和硅光光引擎的封装以及硅光光引擎自己的封装。此外，光源增量为带来无数CW激光器需求，减量为可能替代一些EML光芯片需求。

　　07． 光模块分析师暗示，10万卡集群用到的光模块比例骨子比思象的1：3更高，骨子是把前后端模块数目相加，10万卡集群约需50多万个光模块。2025年有10万张卡以上的集群确立，在多模态场景下几十万张卡的集群是趋势，GPU与光口比例高大于1：3，如30万集群卡比例可能达1：9以致更高。永远来看，百万卡集群是中期偏永远主义，到2027~2028年数据中心百万卡可能用到上千万个光模块，标明行业远未达天花板，有合手续迭代需求。

　　08． CPO分析师暗示，中国大陆厂商在CPO层面主要参与光引擎、FAU、Shuffle配件、CW光源等地点，大陆厂商在这些方面有明确竞争力和份额。尽管台积电等大厂在CPO本领研发上有进展，但大陆厂商在前说念封装上有最初上风。

　　恣虐| 医健（2条）

　　01． 白酒-江苏江苏经销商称，现在举座动销情况好于2024Q4，但信得过旺季还未到，瞻望下周将结合出货。茅台方面，现在回款20%傍边，瞻望春节回款30%傍边，飞天茅台发货较多，非标产物批价莫得进一步下滑。五粮液，现在回款40%，举座批价受电商等抛货影响，价钱比拟弱，部分区域可大概不上900元。现在老窖回款20%，批价较好，为800~860元，洋河回款20%，蓝系列动销相对较弱，2025年不一定有增长。

　　02． 白酒-四川四川经销商称，茅台方面，2025年1~2月份款项已打，瞻望近日可收到2月份货，现在价钱在2260~2280元波动，非标产物宝贵度较高，库存较低。五粮液，厂家罢手发货后，世界价钱上行，成皆地区开票价涨至920~930元，且基本无库存。国窖，2025年全年协议任务销量同增5%傍边，现在批价为870元傍边，已完成2025Q1回款，库存为1~2个月。

　　材料| 能源（8条）

　　01． 电力分析师暗示，2025年广西签约电价中，燃煤均价约0.343元/度，2024年约0.448元，降幅达1毛钱。风电签约价0.339、光伏0.338，核电0.340，旧年奉行标杆价0.406元。云南省2025年签约电价中举座水电价钱平均降了6厘钱，基本合手平。四川省本年取消一口价，现在只可看到结合式交往松手，双边交往松手未出。按水平加权平均值算，2025年比2024年微涨，但双边交往量大，最终松手还需等交往十足扫尾加权平均计较。

　　02． 铜分析师称，2025年铜精矿增量约62万吨，高于2024年的40万吨，主要系铜矿企业利润开发带动本钱开支。瞻望2025年国产废铜同比增多15%，入口量增多12%，全年电解铜增量约100万吨，其中国内增量约65万吨。瞻望2025年国内铜举座需求增速为2%，国际需求增速约3.7%。2024年大众铜供给多余9.3万吨，瞻望2025年多余6.2万吨。

　　03． 铜分析师称，近期铜价反弹，需求是基础，好意思铜带动是开头，受关税高潮预期影响，同期宏不雅成分如利率等也有提喜跃用。2025年铜价下鸿沟较明晰，岁首下鸿沟可能在8500好意思元/吨傍边，进取有20%傍边涨幅空间，更多涨幅可能出现不才半年。

　　04． TDI&MDI大家称，近日国内主流厂商对出口到东盟和南亚地区MDI和TDI价钱上调，主要系：一是原材料成本高潮，苯及甲苯价钱大幅上调；二是国内在以旧换新政策维持下恣虐可不雅，国内价钱坚挺；三是东盟及南亚地区无春节休假，卑鄙密集开工，需求繁华。本次提价补归国表里价差，春节事后MDI和TDI价钱可能小幅高潮，主要系国度政策刺激使得需求较乐不雅。

　　05． 碳酸锶分析师称，2024年9月98%碳酸锶价钱进入快速上行区间，2025年1月16日，国内98%碳酸锶单吨均价为1.5万元，较1月10日增多500元，较岁首高潮1000元。其价钱大幅且合手续高潮，主要系供给减少及政策端存在适度，2024年8月底之前国内开工率在45%傍边，9月降至40%以下，并合手续于今。

　　06． 氧化铝分析师称，2023~2024年国内铝土矿缺口区分为497万吨和397万吨，2025年国内氧化铝接洽投产产能1180万吨，如果区分以10%、30%和50%的产能开释程度测算，则2025铝土矿入口量将区分同比增多370万吨、976万吨和1583万吨，而2025年及之后的几年时间内大众铝土矿接洽新增产能5300万吨，表面上可开心国内入口增量。另外，2025年1月份国内沿海地区使用几内亚铝土矿所出产的氧化铝成本为3600元/吨傍边，低于河南、山西等地使用国产矿的成本，沿海地区新投产能有投产能源。

　　07． 石油分析师称，2025Q1大众原油供给增量有限，最多20~30万桶/日，主要源于低成本的好意思国页岩油厂商和巴西地区，瞻望全年供给增量为220~230万桶/日，主要为欧佩克4月份开动增产220万桶/日和好意思国增产80万桶/日。欧佩克以为2025年中国需求有接近20万桶/天的下滑，主要系新能源汽车浸透率进步。瞻望2025年大众原油供大于求，差值为150万桶/日，但Q1处于紧均衡状态。

　　08． 页岩油分析师称，通过分析好意思国五家公司财报，得出其页岩油成本精深在45好意思元/桶以下，当油价跌破此价钱，则可能导致钻井平台大幅关闭，EIA瞻望2025年好意思国页岩油日增产80万桶。欧佩克以为2025Q1好意思国不会有大幅增产，因此推后自身增产220万桶/日的接洽，从2024年12月推至2025年4月初。

　　A股精选三季报重点（5条）

　　01． 迪普科技2024年第三季度功绩发扬亮眼，生意收入达3.17亿元，同比增长14.01%；包摄于上市公司股东的净利润为4032万元，同比增长45.76%。公司接洽行径现款流净额为1.22亿元，同比增长300.85%，展现出精湛的盈利能力和接洽效能。在资产欠债方面，应收账款融资大幅减少70.91%，主要系银行承兑汇票到期承兑；在建工程增多178.87%，主要系智能测试、考证及试制基地建设名堂参预建设；无形资产增多101.07%，主要系新增地盘使用权。此外，公司合手续加大研发参预，并积极鼓吹名堂建设和地盘储备，为未来发展奠定了坚实的基础。

　　02．力诺特玻2024年第三季度陈述骄横，公司营收和净利润均竣事双位数增长。前三季度，公司生意收入为8.31亿元，同比增长20.19%；包摄于上市公司股东的净利润为7047万元，同比增长31.37%。其中，第三季度单季净利润为1919万元，同比增长42.32%。公司接洽行径产生的现款流量净额为3119万元，同比下落24.69%，主要由于赎恢复理产物导致投资行径产生的现款流量净额大幅增多。此外，公司第三季度回购了502.26万股股份，导致筹资行径产生的现款流量净额为-7371.72万元。截止陈述期末，公司总资产为22.07亿元，较上年末增长2.59%。

　　03．立高食物2024年第三季度陈述骄横，公司前三季度竣事生意收入27.17亿元，同比增长5.22%，主要成绩于烘焙食物原料（奶油、酱料等）收入占比进步，其中奶油类产物同比增长超70%。公司前三季度扣除非每每性损益的净利润1.91亿元，同比增长31.32%，主要来自稀奶油新品的郑重增长。此外，公司前三季度毛利率约32%，同比基本合手平，销售、研发用度率有所下落。

　　04．奥特佳2024年第三季度陈述骄横，公司生意收入和净利润均竣事同比增长。其中，生意收入为19.94亿元，同比增长3.61%；净利润为9196.29万元，同比增长45.74%。主要原因是电动汽车空调压缩机产物订单繁华，带动销售量和生意收入增长；境外子公司运营质地进步，带动接洽功绩企稳回升；降本增效行径奏效显著。陈述期内，公司抑遏权变更完成，湖北长江一号产业投资结伙企业成为新的控股股东，骨子抑遏东说念主变更为长江产业投资集团有限公司。同期，公司2024年适度性股票引发接洽初度授予登记完成，以1.26元/股的价钱向110名引发对象授予6636.57万股适度性股票。

　　05．温氏股份2024年第三季度陈述骄横，公司功绩大幅进步，主要财务目的均竣事权贵增长。陈述期内，公司生意收入286.44亿元，同比增长21.89%；包摄于上市公司股东的净利润50.81亿元，同比增长3097.03%；扣除非每每性损益后净利润51.03亿元，同比增长1715.54%。主要增长能源来自繁衍产业盈利改善，肉猪销量增多，价钱上升，带动接洽行径产生的现款流量净额同比增长126.74%。陈述期内，公司偿还了无数短期借款和一年内到期的非流动欠债，资产欠债率有所下落，财务情景愈加郑重。

港好意思股精选会议摘记（5条）

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　　01．台积电（TSM.US）2024年第四季度功绩电话会：2024年第四季度营收达268.8亿好意思元，同比增长37.0%，环比增长14.4%，净利润为115.8亿好意思元，同比增长57.0%，环比增长15.2%，毛利率升至59%。2024年全年营收为900.8亿好意思元，同比增长30.0%，全年净利润为364.8亿好意思元，同比增长31.1%。2025年瞻望收入增长接近20%，主要受AI联系需乞降其他商场复苏推动。2025年本钱预算瞻望在380亿至420亿好意思元之间，其中约70%用于先进工艺本领。好意思国亚利桑那州工场已进入高产量出产，第二个工场建设进展顺利。日本熊本首个工场已开动量产，第二个工场建设接洽于本年开动。德国工场将专注于汽车和工业应用。二纳米本领瞻望2025年下半年进入量产。台积电与大众主要内存供应商配合，瞻望高容量产物将在未来半年内推出。

　　02．Whitbread plc （WTBCF） 2025年第三季度功绩电话会：英国第三季度住宿销售总额与上一年合手平，但上一年销售额最初51%，餐饮销售稳健预期，加快增长接洽效果浮现。德国第三季度总住宿销售额增长23%，reptile增长20%，发扬强盛。英国面前六周总住宿销售额增长2%，red car与旧年合手平，德国面前六周总住宿销售额比旧年增长37%，总reptile约为28% - 53欧元。2025年全年景本指导不变，2026年将有5000万英镑成本削减门径。英国业务前瞻性可见性有限，但2026年预订情况增多。垂直整合模式下，有望竣事至少3亿英镑增量利润和超20亿英镑股东申诉。德国业务第三季度功绩波动，但面前交往情况较好。对AGP治理有信心，瞻望本年现款收益在1.75 - 2.25之间。劳能源成本比预算前预期高，能源套期保值减少，处于通缩压力水平。德国业务有望在125基础上竣事盈利。

　　03．M&T Bank Corporation （MTB） 2024年第四季度功绩电话会：M&T Bank Corporation在2024年取得了权贵的接洽效果，其告捷源于以服务为驱动的接洽策略，通过开心客户金融需乞降支合手社区来调动东说念主们的生涯。在财务方面，2024年第四季度每股净生意收益为14.88好意思元，净资产收益率（ROTA）为1.3%，宽泛股职权申诉率（ROTCE）为14.54%，每股有形账面价值增长11%达到59好意思元。全年净利息收入瞻望为71-72亿好意思元，净利息角落将在全年上升并平均达到3.6%傍边。此外，MTB在2024年12月刊行了首支可合手续发展债券，并发布了可合手续融资框架，还因其东说念主才确立和腹地慈善服务赢得了行业招供。

　　04．Infosys Limited （INFY）2025年第三季度功绩电话会：Infosys在2025财年第三季度发扬强盛，按固定货币计较，营收环比增长1.7%，同比增长6.1%，各垂直范畴和多数地区营收同比均有增长，如欧洲和印度的制造业求竣事了两位数增长，好意思国金融服务业务合手续强盛增长。本季度运渔利润率为21.3%，解放现款流达到12.6亿好意思元的历史新高，每股收益同比增长11.4%至16.43卢比。大众职工总和跳动32.3万东说念主，本季度新增职工跳动5000东说念主，客户数目增多了7个，大型交往总额达25亿好意思元，其中63%为新业务。公司正在久了企业AI能力，构建了适用于银行、IT运营、麇集安全和企业的小言语模子，这些模子使用了部分私稀有据集，领有约25亿个参数，而况正在为客户开发100多个生成式AI代理。营收增长率领雠校为按固定货币计较增长4.5% - 5%，运渔利润率率领保合手在20% - 22%不变。

　　05．摩根士丹利（MS.US）2024年第四季度功绩电话会：2024年摩根士丹利功绩强盛，全年净收入618亿好意思元，同比增长14.1%，净利润134亿好意思元，同比增长47.4%，每股收益7.95好意思元，同比增长53.5%，全年有形股本申诉率（ROTCE）达18.8%。分业务看，机构证券业务净收入281亿好意思元，同比增长21.8%，其中投资银行收入61.7亿好意思元，同比增长34.8%；股票业务收入122.3亿好意思元，同比增长22.5%；固定收益业务收入84.2亿好意思元，同比增长9.7%。资产治理业务净收入284亿好意思元，同比增长8.2%，税前利润率达27.2%，增多1230亿好意思元收费流量和2520亿好意思元净新资产。投资治理业务净收入58.6亿好意思元，同比增长9.1%，全年永远净流入180亿好意思元。2025年公司将络续奉行整总共策，聚焦计策、文化、财求实力和增长四大维持，以支合手整合公司，为股东创造永远价值。

　　投资不单是是一种步履，更是一种带有玄学意味的东西。

　　——约翰·坎贝尔

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职守剪辑：张倩